一分鐘精華摘要：
每週賣選擇權收權利金，像做保價收購：每週先收一筆費用，答應對方這週價格跌破約定價時，照約定價收購。價格沒跌破約定價的週，費用就收進來；遇到價格一次跌很深的那週，要照約定付差額。假設大盤 40,000 點，一週後到期：單賣一口 38,800 賣權收 100 點，也就是 5,000 元，要押約 132,000 元保證金；改成賣一組 38,800／38,400 的賣權價差，淨收 1,500 元，只押 20,000 元，最多賠 18,500 元。大盤一週跌 10% 時，單賣那口賠 135,000 元，是 27 週的權利金；價差最多賠 18,500 元，大約 12 週。所以它跟定存不一樣：定存的本金銀行要還你，賣選擇權收的是承擔下跌的費用。照這篇的算法先算好最壞那週，帳戶放足，再決定做哪一種。
「每週賣選擇權收權利金，像不像在存定存？」
「一年 52 週都收，能收多少？遇到大跌那週要準備多少？」
收權利金這種做法，很多人拿來跟定存比。這篇把每週單賣和每週賣價差並排，一週、一年、大行情那一週各算一次。
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一、用保價收購來想：每週先收費用，跌破約定價照約收購
有些收購商會跟農民約定：這週如果菜價跌破每斤 20 元，我照 20 元收你的菜，你每週先付我一筆保價的費用。
- 菜價沒跌破 20 元：收購商不用做什麼，費用收進來。
- 菜價跌到 15 元：收購商要照 20 元收，每斤差 5 元要自己吸收。
賣出賣權就是當這個收購商：權利金是每週先收的費用，履約價是約定的價格，大盤跌破履約價時，要照約定付差額。
二、兩種收權利金的做法：單賣和價差並排
假設大盤 40,000 點，一週後到期的週選：
| 單賣一口賣權 | 賣一組賣權價差 | |
|---|---|---|
| 怎麼做 | 賣出 38,800 賣權 | 賣出 38,800 賣權，同時買進 38,400 賣權 |
| 一週收多少 | 100 點 × 50＝5,000 元 | 淨收 30 點 × 50＝1,500 元 |
| 要押的保證金 | 約 132,000 元 | 400 點 × 50＝20,000 元 |
| 大盤跌到哪裡開始賠 | 38,700 點以下 | 38,770 點以下 |
| 最多賠多少 | 大盤跌越多賠越多 | 20,000 − 1,500＝18,500 元 |
（賣方保證金＝權利金市值＋A 值減價外值與 B 值取大的那個；A 值 187,000 元、B 值 94,000 元是 2026 年 11 月期交所公告；權利金是假設的數字，實際看當時的波動）
- 單賣收得多，押得也多：一週收 5,000 元，要押 132,000 元。
- 價差把最多賠多少先定好：多買一口更低的賣權，兩個履約價差 400 點，最多就賠這 400 點扣掉收到的錢。
- 權利金看當時的波動：行情大的時候，同樣距離的賣權權利金比較高，大盤走得也比較大。
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三、到期時五種大盤，兩種做法各算一次
| 到期時的大盤 | 單賣 38,800 賣權 | 賣權價差 38,800／38,400 |
|---|---|---|
| 漲 2.5%，41,000 點 | 賺 5,000 元 | 賺 1,500 元 |
| 不動，40,000 點 | 賺 5,000 元 | 賺 1,500 元 |
| 跌 3%，38,800 點 | 賺 5,000 元 | 賺 1,500 元 |
| 跌 5%，38,000 點 | 賠 35,000 元 | 賠 18,500 元 |
| 跌 10%，36,000 點 | 賠 135,000 元 | 賠 18,500 元 |
- 大盤漲、不動、小跌，權利金都收進來：只要到期時在 38,800 點以上，兩種做法都賺到全部的權利金。
- 跌破履約價，照點數付差額：單賣跌到 36,000 點，要付 2,800 點的差額，扣掉收到的 100 點，賠 135,000 元。
- 價差賠到 38,400 點就停住：再往下跌，買進的那口賣權會補回來。
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四、一年 52 週怎麼算：先算收的，再算最壞那週
| 單賣 | 價差 | |
|---|---|---|
| 52 週每週都收到 | 5,000 × 52＝260,000 元 | 1,500 × 52＝78,000 元 |
| 跌 5% 的那一週，等於幾週的權利金 | 35,000 ÷ 5,000＝7 週 | 18,500 ÷ 1,500，約 12 週 |
| 跌 10% 的那一週，等於幾週的權利金 | 135,000 ÷ 5,000＝27 週 | 約 12 週 |
- 52 週每週都收到是上限：權利金每週不一樣，也不是每週都在履約價以上。
- 先算最壞那週，再看一年：一年的收入，要扣掉遇到大行情那幾週付出去的差額。
- 大跌真的發生過：2025 年 4 月 7 日，台指期一開盤就鎖在跌停 10%，到 4 月 9 日一共跌了約 19%，比表上最後一列還深。
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五、帳戶放多少：照最壞那週準備，槓桿三倍以下
| 單賣一口 | 賣一組價差 | |
|---|---|---|
| 背後跟著漲跌的部位 | 40,000 × 50＝200 萬元 | 最多賠 18,500 元 |
| 帳戶建議放 | 約 66.7 萬元，整體槓桿三倍以下 | 例如 10 萬元 |
| 跌 10% 那週，佔帳戶多少 | 135,000 ÷ 666,667，約 20% | 18,500 ÷ 100,000，18.5% |
- 單賣要放的錢比較多：一口是 200 萬元的部位，帳戶放 66.7 萬元左右才是三倍以下。
- 價差照最多賠多少準備：最壞的那一週也只賠 18,500 元，帳戶放的錢先算進這筆。
- 建議把整體槓桿控制在三倍以下：高槓桿容易讓人受傷，維持低槓桿才做得長久。
六、跟定存差在哪：規則並排
| 定存 | 每週賣選擇權 | |
|---|---|---|
| 收的是什麼 | 利息 | 權利金，承擔大盤下跌的費用 |
| 本金 | 到期銀行還你 | 押在帳戶當保證金，大盤跌破履約價要付差額 |
| 每期收多少 | 照約定的利率 | 每週不一樣，看當時的波動和履約價 |
| 最壞的情況 | 本金和利息照約定 | 單賣看跌多少；價差最多賠履約價差扣掉收到的錢 |
| 要做的事 | 存進去就好 | 每週選履約價、看保證金、到期前決定要不要平倉 |
- 兩個都是先知道每期收多少：定存看利率，賣選擇權看權利金。
- 差別在最壞的情況：定存的本金銀行要還，賣選擇權要照履約價付差額。
- 把最壞那週算進去，才是一年的數字：用價差或放足帳戶，先把最壞的情況定下來。
常見問題
Q1：每週賣選擇權一年能收多少？
看每週收多少、有沒有遇到跌破履約價的週。以這篇的假設，單賣 52 週都收到最多 260,000 元，價差最多 78,000 元；中間只要有一週跌 10%，單賣就要付出 27 週的權利金，價差約 12 週。
Q2：賣價差和單賣，哪一種比較適合剛開始？
價差最多賠多少在進場前就算得出來，保證金也比較少，一組 400 點寬的價差押 20,000 元；單賣收得多，但要放的錢多，最壞的情況也比較大。先算好最壞那週帳戶放不放得下，再決定。
Q3：到期前大盤跌到履約價附近，可以先處理嗎？
可以。到期前隨時可以把賣出的賣權買回來平倉，用當時的權利金算賺賠；週選到期那天只交易到下午 1:30，要處理就在這之前。
總結：每週收的是費用，先把最壞那週算進去
每週賣選擇權收權利金，收的是承擔大盤下跌的費用：沒跌破履約價的週收進來，跌破那週照約定付差額。單賣一口一週收 5,000 元、押 132,000 元，跌 10% 那週賠 135,000 元；賣價差一週收 1,500 元、押 20,000 元，最多賠 18,500 元。它跟定存差在最壞的情況，所以先用價差或放足帳戶把最壞那週定下來，整體槓桿三倍以下，再算一年的數字。
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