一分鐘精華摘要：
期貨的保證金像租車時付的押金：付一筆押金，就能開走一台比押金貴很多的車；開車照規則走，真的撞了，修理費照實算，押金不夠要再補。一口小台的原始保證金是 175,250 元，就能做兩百萬元的部位；大盤跌停一天，虧損會比保證金多兩萬多元，大台、微台也是一樣的比例，只是金額放大或縮小。帳戶虧到一定程度，期貨商會先幫你砍倉，把虧損停在帳戶還有剩的地方；只有遇到一開盤就鎖在跌停、砍倉單排不進去的日子，帳戶才可能變成負數，負數的部分要在 3 個營業日內補足。這篇把大台、小台、微台，和帳戶放一倍、兩倍、三倍保證金並排算，看帳戶放多少，連這種日子也撐得過。
「我放了 17 萬多的保證金做一口小台，最多就是賠光這 17 萬吧？」
「期貨會不會讓人賠到負債、要去借錢還？」
第一次做台指期的人，多半把保證金當成虧損的上限。這篇從一口期貨有多大、期貨商什麼時候幫你砍倉、砍不掉的日子怎麼補，把三種契約和三種資金水位一起算一次，算出帳戶放多少才撐得住。
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一、用租車押金來想：一筆押金開走一台車，賺賠照大盤算
租車只要先付一筆押金，就能把一台比押金貴很多的車開走；真的撞了，修理費照實算，押金不夠就要再付。
期貨的保證金是同一個道理：放進去的是「開一口部位」的門檻，不到部位一成的錢就能做一整口；部位賺賠是照大盤漲跌多少點、一點多少錢算，跟你放了多少保證金沒有關係。
二、一口有多大：大台、小台、微台並排
這裡假設加權指數 40,000 點；保證金是 2026 年 11 月期交所公告的數字，期交所會隨行情調整。
| 假設大盤 40,000 點 | 大台 | 小台 | 微台 |
|---|---|---|---|
| 一點多少錢 | 200 元 | 50 元 | 10 元 |
| 一口代表的部位（契約價值） | 8,000,000 元 | 2,000,000 元 | 400,000 元 |
| 原始保證金（開一口要放的錢） | 701,000 元 | 175,250 元 | 35,050 元 |
| 維持保證金（帳戶最少要留的錢） | 538,000 元 | 134,500 元 | 26,900 元 |
| 保證金佔部位多少 | 8.76% | 8.76% | 8.76% |
| 大盤每跌 1% | 賠 80,000 元 | 賠 20,000 元 | 賠 4,000 元 |
| 跌停一天（10%） | 賠 800,000 元 | 賠 200,000 元 | 賠 40,000 元 |
| 跌停一天，比原始保證金多賠 | 99,000 元 | 24,750 元 | 4,950 元 |
三種契約的比例一樣：保證金不到部位的一成，一筆不大的錢就能參與整口的漲跌。台指期每個交易時段最多可以漲跌 10%，所以帳戶只放剛好的保證金，跌停一天的虧損就會超過放進去的錢；帳戶多放一點，就留得住這段空間。差別只在金額，微台是小台的五分之一，大台是小台的四倍。
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三、帳戶有一道保護：期貨商什麼時候幫你砍倉
期貨帳戶有期貨商在看著，虧到一定程度就會通知你補錢，或幫你平倉。這三條規則，大台、小台、微台都一樣。
- 收盤後低於維持保證金：期貨商會通知你補錢，要補回原始保證金的水準。
- 盤中虧得更快：帳戶的風險指標掉到跟期貨商約定的比率以下，期貨商會開始幫你把部位全部平倉，俗稱斷頭、砍倉，正式名稱叫代為沖銷。這個比率在開戶時跟期貨商約定，期交所規定不能低於 25%。
- 前一天的追繳沒在約定時間補足：一樣會被代為沖銷。
砍倉的目的，是讓虧損停在帳戶還有剩的地方。一般行情下市場上一直有人成交，這道保護擋得住；要另外準備的，是一開盤就鎖在跌停、砍倉單要排隊等成交的日子。
四、極端行情長什麼樣：2025 年 4 月連三天大跌
2025 年 4 月 2 日收盤後放了連假，4 月 7 日一開盤，台指期就鎖在跌停。小台 4 月合約這幾天是這樣走的：
| 日期 | 收盤 | 跌幅 | 當天的開盤、最高、最低 |
|---|---|---|---|
| 4 月 2 日 | 21,296 | — | — |
| 4 月 7 日 | 19,167 | 跌 2,129 點，10% | 開盤、最高、最低都是 19,167 |
| 4 月 8 日 | 18,193 | 跌 974 點，5.08% | 最低 18,003 |
| 4 月 9 日 | 17,204 | 跌 965 點，5.31% | 最低 17,138 |
4 月 7 日一整天都卡在跌停價，想停損的賣單、期貨商的砍倉單，都要排隊等有人用跌停價買。三天合計跌了 4,092 點，換成三種契約：
| 2025/4/2～4/9 跌 4,092 點 | 大台 | 小台 | 微台 |
|---|---|---|---|
| 一口賠多少（用小台的點數換算） | 818,400 元 | 204,600 元 | 40,920 元 |
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五、帳戶放多少錢，撐得過這種三天
把同樣 19.21% 的三天跌幅，套到假設的 40,000 點，是跌 7,686 點。帳戶裡放了一倍、兩倍、三倍原始保證金，遇到這三天各剩多少（還沒算砍倉）：
| 帳戶放了 | 大台（一口賠 1,537,200） | 小台（一口賠 384,300） | 微台（一口賠 76,860） |
|---|---|---|---|
| 一倍原始保證金 | 701,000 → 負 836,200 元 | 175,250 → 負 209,050 元 | 35,050 → 負 41,810 元 |
| 兩倍 | 1,402,000 → 負 135,200 元 | 350,500 → 負 33,800 元 | 70,100 → 負 6,760 元 |
| 三倍 | 2,103,000 → 還剩 565,800 元 | 525,750 → 還剩 141,450 元 | 105,150 → 還剩 28,290 元 |
這張表沒有算砍倉。實際上帳戶虧到風險指標以下就會被砍，砍得掉，虧損會停在比表上少的地方；砍不掉，就會接近表上的數字。三種契約差的只是金額，比例都一樣：帳戶放到三倍原始保證金，連這種三天都還有剩；只放一倍，就會變成負數。期交所在風險說明裡寫的也是同一件事：繳存較充裕的保證金，才承受得住市場的波動。換成槓桿來看：只放一倍原始保證金約 11.4 倍，兩倍約 5.7 倍，三倍約 3.8 倍；建議把整體槓桿控制在三倍以下，以一口小台來說，帳戶要放約 67 萬元以上。高槓桿容易讓人受傷，維持低槓桿才撐得久。
六、萬一帳戶變成負數：3 個營業日內補足
期交所〈期貨交易風險專區〉的說明，三種契約都一樣：
- 期貨商把部位全部平倉後，帳戶權益數如果是負數，期貨商會通知你補錢，要在 3 個營業日內全額補足。
- 沒補足，期貨商會向期交所申報你違約。
- 違約經期交所公告後，5 年內不能開戶從事期貨交易，也不能在證券市場開戶、買賣或申購有價證券。之後把錢還清，期貨商可以向期交所申報結案。
- 你帳戶的負數，期貨商要當天先用自己的錢補上，不會拿別的客戶的保證金去填。
所以「會不會破產」的答案是：多數時候，期貨商的砍倉會先把虧損擋在帳戶裡；遇到砍不掉、帳戶變成負數的時候，那筆負數是欠期貨商的錢，要在期限內補上。第五節那張表上，帳戶放三倍原始保證金的人，連 2025 年 4 月那三天都還有剩。
七、讓帳戶守得住的幾種做法，並排比
| 做法 | 能做到什麼 | 還要注意什麼 |
|---|---|---|
| 帳戶多放錢（兩倍、三倍保證金） | 一般的大跌，帳戶比較不容易被砍、不容易變負數 | 錢放越多，同樣的資金能做的口數越少 |
| 改做小一點的契約（小台改微台） | 一點只有 10 元，同樣跌幅賠的金額是小台的五分之一 | 比例一樣，帳戶一樣要比原始保證金多放一些 |
| 設停損單 | 盤中一般的下跌，可以在設好的價位出場 | 一開盤就鎖跌停時，停損單一樣要排隊，不一定成交 |
| 改用選擇權當買方 | 最多就是賠掉權利金，不會被追繳 | 權利金到期時沒過履約價就歸零，而且有到期日 |
選擇權買方和賣方的規則不一樣，可以看 選擇權跟股票差在哪？同樣看漲，買一口買權和一張 0050 各賺賠多少 和 當選擇權賣方會賠到破產嗎？價差怎麼把最多賠多少先定好。
常見問題
Q1：帳戶變成負數，會影響我以後買股票嗎？
在期限內補足就不會。沒在 3 個營業日內補足、被申報違約，經期交所公告後，5 年內不能在期貨市場開戶交易，也不能在證券市場開戶、買賣或申購有價證券。之後把錢還清，期貨商可以向期交所申報結案。
Q2：微台金額比較小，是不是就不會賠超過保證金？
微台的好處是金額小，保證金和部位都是小台的五分之一，同樣跌幅賠的也是五分之一。比例跟小台一樣，只放剛好的保證金，跌停一天一樣會超過，帳戶一樣要多放一些。
Q3：期貨商一定會在我賠光之前幫我砍倉嗎？
一般行情下會。期貨商在風險指標掉到約定比率以下時就會開始砍倉，市場上有人成交，虧損就停在帳戶還有剩的地方。一開盤就鎖在跌停的日子，砍倉單也要排隊，才可能來不及在帳戶歸零前砍掉。
總結：帳戶放得比保證金多，就撐得比較久
三種契約都只要不到一成的保證金就能做一整口，差別只在金額大小：大台最大、微台最小。跌停一天的虧損可能超過保證金，多數時候期貨商的砍倉會先擋住；遇到連續大跌、砍倉單排不進去的日子，只放剛好保證金的帳戶才會變成負數，那筆負數要自己補。帳戶多放錢、改做小一點的契約、設停損，三種做法一起用，連 2025 年 4 月那樣的三天，放三倍原始保證金的帳戶都還有剩。
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