一分鐘精華摘要：
同樣看好台股會漲，有四種常見的做法，拿一台會漲價的限量車來想就懂。買一張 0050 像付全額把車買回家，車是你的，放多久都可以。買進買權像付一筆保留金，換到一週內用約定價買車的權利：付得少，車價漲多了賺很多，期限到了沒漲，保留金就沒了。賣出賣權像先收別人一筆錢，答應車價跌下來時用約定價接手他的車：沒跌這筆錢就是你的，跌深了賠的會是收到那筆的好幾倍。多頭價差像付保留金買權利，同時把漲過某個價錢的那一段讓給別人，付得更少，最多賺多少、最多賠多少都先講好。這篇用同一組假設的數字，從本金、時間、最多賠多少到六種走勢，把四種做法並排算給你看。
「我覺得台股接下來會漲，買一張 0050 跟買一口台指買權，差在哪？」
「選擇權買方最多只賠權利金，那是不是比買股票安全？賣賣權是不是比較常賺？」
從股票轉過來的人，最常問的就是這幾句。在股市看漲，做法就是買進、抱著、等它漲；到了選擇權，同樣看漲有好幾種做法，要拿出來的錢、怕的事情、最多賠多少都不一樣。買股票「跌了就抱著等」的習慣，到了選擇權要換成「進場前先定好出場點」；換過來，四種做法各有適合的看法。
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一、四種看漲做法，用買車來想
全篇用同一組假設：加權指數 40,000 點，你覺得接下來一週會漲。台指選擇權一點 50 元（2026 年 11 月查期交所契約規格），選擇權的例子都用一週後到期的週選。
1. 買一張 0050：付全額，把車買回家
假設 0050 一股 90 元，一張 1,000 股，付 90,000 元。0050 追蹤台灣 50 指數，大盤漲跌幾 %，它大約跟著漲跌幾 %。車是你的，沒有到期這件事，想放多久都可以。
2. 買進買權：付保留金，買一週的權利
付一筆保留金，換到「一週內可以用約定價買這台車」的權利。車價漲過約定價，這個權利就值錢；沒漲過，期限一到，保留金拿不回來。
換成台指選擇權：買一口履約價 40,400 點的買權，權利金 200 點，付 10,000 元。 結算時大盤高過 40,400 點多少，就拿回多少點乘 50 元。
3. 賣出賣權：先收一筆錢，答應跌下來就接手
你先收對方一筆錢，答應「一週內車價跌破約定價，你願意用約定價接手」。車價沒跌破，這筆錢就是你的；跌得越深，你要用約定價接一台不值這麼多的車，賠的也越多。
換成台指選擇權：賣一口履約價 39,600 點的賣權，權利金 240 點，收 12,000 元。 結算時大盤低於 39,600 點多少，就要賠多少點乘 50 元。
4. 多頭價差：買權利，同時把漲過頭的那段讓出去
付保留金買下「用約定價買車」的權利，同時把「車價漲過某個價錢以上的那一段」讓給別人，收回一點錢。付出去的變少，最多也只賺到那個價錢為止。
換成台指選擇權：買一口 40,400 點的買權（付 200 點），同時賣一口 41,000 點的買權（收 80 點），淨付 120 點，也就是 6,000 元。
權利金都是假設的數字，挑的是一般行情下一週後到期、比大盤高一點的履約價。大盤剛大跌、震盪很兇的時候，同樣的買權可能貴好幾倍；換成一個月後才到期的月選，時間比較長，權利金也貴很多。下單前要看當下的報價。
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二、本金：各要準備多少錢
| 做法 | 一開始的錢 | 帳戶裡要準備多少 | 背後跟著漲跌的部位 |
|---|---|---|---|
| 買一張 0050 | 付 90,000 元 | 90,000 元 | 90,000 元 |
| 買進買權 | 付 10,000 元 | 10,000 元 | 40,000 × 50＝200 萬元等級 |
| 賣出賣權 | 收 12,000 元 | 保證金約 179,000 元 | 200 萬元等級 |
| 多頭價差 | 付 6,000 元 | 6,000 元 | 200 萬元等級，但漲跌都有上限 |
- 0050 是多大部位就拿多少錢：不融資就沒有槓桿，錢少也可以買零股，只是賺賠跟著變小。
- 買進買權付完權利金就好：不用繳保證金，也不會被追繳，一萬塊就能參與兩百萬元等級的漲跌。一口最小就是一口，口數要照付得起的權利金算。
- 賣出賣權收錢，但要先押一大筆保證金：期交所的算法是權利金，加上「A 值減價外值」和「B 值」比較大的那個。用 2026 年 11 月期交所公告的原始保證金 A 值 187,000 元、B 值 94,000 元算：這口價外 400 點，價外值 20,000 元，A 值減掉它是 167,000 元，比 B 值大，所以一口要準備 12,000 ＋ 167,000 ＝ 179,000 元。大盤往下跌、這口賣權變貴，要的保證金也跟著變多，不夠就會被追繳。A 值、B 值會隨行情調整，下單前看最新公告。
- 多頭價差付完淨權利金就好：買低賣高、同一個到期日的買權組合，期交所規定不另外收保證金，最多賠的就是付出去的 6,000 元。
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三、時間：誰怕等，誰在等
選擇權的權利金裡有一部分是時間的價值，離到期越近越少，越接近到期掉得越快。這筆一天天流失的錢，是從買方手上流到賣方手上。
| 做法 | 大盤一直不動的話 | 能不能抱著等 |
|---|---|---|
| 買一張 0050 | 不賺不賠，還能領股利 | 可以，沒有到期日 |
| 買進買權 | 權利金每天變少，到期歸零 | 不行，到期就結束 |
| 賣出賣權 | 每天賺到流失的時間價值，到期整筆留下 | 不行，大跌時更不能等 |
| 多頭價差 | 買的那口和賣的那口都在流失，抵掉一部分，縮水得比單買買權慢 | 不行，到期就結束 |
- 0050 可以用時間等它回來：買在高點套住，只要沒有融資，就沒有額外的持有成本。
- 買進買權怕的不只是跌，還怕不動、漲得太慢：看對方向，可是兩週後才漲上去，這口一週的買權已經結算了。
- 賣出賣權是時間站在你這邊，但大盤跌下來的時候，帳面虧損每天在變，保證金不夠會被追繳，沒辦法像股票一樣先放著等它回來。
- 多頭價差在中間：時間對它的傷害比單買買權小，但到期日一樣是硬的。
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四、最多賺多少、最多賠多少、漲到哪才開始賺
「買方最多只賠權利金」「賣方比較常賺」這兩句都對，但都只說了一半。四種做法放在一起，看從哪裡開始賺、最多賺多少、最多賠多少就清楚了。
| 做法 | 從哪裡開始賺（損益兩平） | 最多賺多少 | 最多賠多少 |
|---|---|---|---|
| 買一張 0050 | 買進時的 40,000 點以上 | 沒有上限 | 投入的 90,000 元，但大盤很少一下子歸零 |
| 買進買權 | 40,600 點（履約價＋權利金） | 沒有上限 | 10,000 元，而且很常整筆賠光 |
| 賣出賣權 | 39,360 點以上都賺（履約價－權利金） | 12,000 元 | 跌越多賠越多，大盤跌到 0 是 196 萬多元 |
| 多頭價差 | 40,520 點（40,400＋淨付 120） | 24,000 元（〔600 − 120〕× 50） | 6,000 元 |
- 0050 跌多少賠多少，但不太會一下子歸零：大盤跌 5%，一張大約賠 4,500 元，股票還在手上，之後漲回來就跟著回來。
- 買進買權最多就賠權利金：大盤一天跌三千點，也只賠 10,000 元，不會倒欠期貨商。可是小跌、不動、漲不到 40,400 點，到期都是一毛不剩。
- 賣出賣權最常賺到錢，不用猜對漲幅：大盤不跌破 39,360 點都是賺；最多就賺 12,000 元，跌破之後每多跌 1 點多賠 50 元，停損點要在進場前定好。
- 多頭價差把兩邊都框住：損益兩平比單買買權低，小漲就有機會賺；代價是大漲時最多只賺 24,000 元。
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五、六種走勢，四種做法各算一次
同一組假設，一週後結算時。0050 的損益用大盤漲跌幅概算（它追蹤的是台灣 50 指數，實際會有一點差距），都還沒扣稅：
| 一週後結算時的大盤 | 一張 0050（付 90,000） | 買進買權（付 10,000） | 賣出賣權（收 12,000） | 多頭價差（付 6,000） |
|---|---|---|---|---|
| 漲 5%，42,000 點 | 約賺 4,500 元 | 賺 70,000 元 | 賺 12,000 元 | 賺 24,000 元 |
| 漲 2.5%，41,000 點 | 約賺 2,250 元 | 賺 20,000 元 | 賺 12,000 元 | 賺 24,000 元 |
| 漲 1.5%，40,600 點 | 約賺 1,350 元 | 打平 | 賺 12,000 元 | 賺 4,000 元 |
| 不動，40,000 點 | 0 元 | 賠 10,000 元 | 賺 12,000 元 | 賠 6,000 元 |
| 跌 3%，38,800 點 | 約賠 2,700 元 | 賠 10,000 元 | 賠 28,000 元 | 賠 6,000 元 |
| 跌 10%，36,000 點 | 約賠 9,000 元 | 賠 10,000 元 | 賠 168,000 元 | 賠 6,000 元 |
- 大漲的時候，買進買權賺最多：漲 5%，10,000 元變成 80,000 元；同一段漲幅，一張 0050 賺 4,500 元，多頭價差最多 24,000 元，賣出賣權還是那 12,000 元。
- 小漲、不動的時候，賣出賣權最好過：不動也賺 12,000 元；同一列，買進買權賠光，多頭價差賠 6,000 元。
- 漲 1.5% 這一列，0050 是賺的，買權只是打平：方向看對了，漲得不夠，買權一樣沒賺。
- 跌 10% 這一列，四種差最多：0050 賠 9,000 元，買進買權和多頭價差只賠付出去的那筆，賣出賣權賠 168,000 元，是收到那筆的十幾倍，中途就會被追繳。
六、稅和其他成本
0050 賣出時課證券交易稅，ETF 是成交金額的千分之一；台指選擇權每次買或賣，按權利金課期貨交易稅千分之一，抱到結算而且是價內，按結算價再課十萬分之二（2026 年 11 月查期交所選擇權問答與證交所 ETF 交易規則）。照上面的假設，四種做法繳的稅是這樣算的。
| 做法 | 進場時的稅 | 說明 |
|---|---|---|
| 買一張 0050 | 不用 | 賣出時 90,000 元課約 90 元 |
| 買進買權 | 約 10 元 | 平倉時再按當時的權利金算一次 |
| 賣出賣權 | 約 12 元 | 按收到的 12,000 元算 |
| 多頭價差 | 約 14 元 | 兩口各算一次：買的 10,000 元課 10 元，賣的 4,000 元課 4 元 |
另外還有買賣價差和滑價。比較冷門的履約價，買價和賣價會差得比較開；多頭價差一次要成交兩口，兩口的價差都要付，下單前先看報價上兩邊差多少。
七、怎麼挑：看你覺得會怎麼漲
| 你的看法 | 比較對得上的做法 | 要先想清楚的事 |
|---|---|---|
| 長期看好，不想管到期日 | 買 0050 | 套住時要有本錢等 |
| 一週內會大漲，想用小錢參與 | 買進買權 | 不動、小漲都賠，最多賠光權利金 |
| 覺得不太會跌，漲一點或不動就好 | 賣出賣權 | 大跌時賠的是收到那筆的好幾倍，要準備保證金 |
| 看小漲，想先知道最多賺賠多少 | 多頭價差 | 大漲時賺的有上限 |
從股票轉過來，有三個習慣要先換：
- 把「等」換成先定出場點：買權套住了想抱，抱到結算就是歸零；賣出賣權虧了也想抱，抱到被追繳。進場前先決定，哪一天還沒漲到哪裡、跌到哪裡，就出場。
- 口數照最壞的情況算：一口買權一萬塊看起來不多，五口就是五萬，一樣可以全部歸零；賣權收的錢看起來好賺，多賣幾口，大跌時賠的也跟著翻倍。
- 方向、漲幅、時間一起看：買進買權要方向對、漲得夠、時間夠，少一個都賠。上面漲 1.5% 那一列就是漲得不夠。
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常見問題
Q1：選擇權可以放多久？
台指選擇權有週選和月選。週選每週三、週五都有到期的契約，月選在每個月第三個星期三結算，市場上同時有連續三個月份，再加上三月、六月、九月、十二月中接下來的兩個季月（2026 年 11 月查期交所契約規格），最遠大約半年到八個月。沒辦法像股票一樣放好幾年。
Q2：買了買權，一定要放到結算嗎？
不用。台指選擇權只能在到期日結算，但到期前的交易時段，包括夜盤，隨時都可以平倉：買權可以先賣掉，賣權可以先買回來停損，多頭價差兩口一起平掉就好。
Q3：賣出賣權最常賺錢，為什麼新手不適合先做？
因為它的規則要先熟。上面的例子不跌破 39,360 點都賺 12,000 元；大盤一週跌一成，一口就賠 168,000 元，中途還要補保證金。把追繳和砍倉的規則弄懂之前，先用買方或多頭價差這種最多賠多少先講好的做法，熟了再做賣方。
總結：同樣看漲，四種做法各對得上一種看法
買 0050 是付全額買一個可以一直抱的資產；買進買權是用一小筆權利金，參與一段夠大、夠快的漲幅；賣出賣權是先收一筆錢，看的是大盤不會跌太多；多頭價差用更少的錢做小漲，最多賺賠都先框好。
本金上，0050 付全額，買權和價差付一小筆，賣出賣權反而要押最多的保證金。時間上，股票可以等，買方每天倒數，賣方每天收錢、但大跌時不能等。最多賠多少，0050 跟著跌幅走，買權和價差最多賠光付出去的那筆，賣出賣權跌越多賠越多。挑做法之前，想清楚自己的看法有沒有日期、最壞的情況承受得了哪一種。
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