一分鐘精華摘要：
外資的台指期空單，有點像房子的火災險：看到很多人買火險，不代表火災要來了，多半是因為房子很值錢、怕萬一。2026 年 11 月 10 日，期交所公布外資在台指期（大台）的淨空單是 103,473 口，契約金額大約 8,826 億元，是今年最多。可是同一年，外資淨空單從 1 月的 2 萬多口一路加到 10 萬口，加權指數也從 29,349.81 點漲到 42,711.92 點，漲了四成五。外資手上也有大量台股，期貨空單可能是在押跌，也可能是在替股票避險，期交所公布的口數分不出來。這篇把押跌和避險、交易口數和未平倉口數並排比，再用 2026 年整年的資料對照大盤。
「新聞說外資台指期空單破 10 萬口，是不是要大跌了？」
「外資空單要去哪裡查？交易口數和未平倉口數，看哪一個？」
看到「外資空單破 10 萬口」這種標題，手上有股票的人第一個念頭多半是要不要先賣。這篇從空單是什麼、去哪查、2026 年真的發生了什麼，一次講清楚。
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一、用火災險來想：買保險的人，不一定覺得會失火
台指期可以先賣後買，先賣一口大盤叫放空，大盤跌了賺錢、漲了賠錢。會這樣做的有兩種人，一種在押跌，一種在避險。
- 押跌的人：手上沒有股票，單純覺得大盤會跌。
- 避險的人：手上有一大堆股票，不想賣，先放空期貨，股票跌的時候期貨賺回一部分。這就像替房子買火災險，買的人是怕萬一。
外資在台灣不只做期貨，也是台股的大股東，所以外資的空單裡，兩種都可能有。
二、外資空單 10 萬口，是什麼意思
期交所把台指期的交易人分成三大法人（外資及陸資、投信、自營商）和其他人，每天公布三大法人各自買了多少、賣了多少、手上還留著多少。2026 年 11 月 10 日，臺股期貨（大台）三大法人的未平倉部位：
| 2026/11/10 臺股期貨 | 外資及陸資 | 投信 | 自營商 |
|---|---|---|---|
| 多單未平倉 | 9,875 口 | 101,353 口 | 4,909 口 |
| 空單未平倉 | 113,348 口 | 2,834 口 | 4,824 口 |
| 淨部位 | 淨空 103,473 口 | 淨多 98,519 口 | 淨多 85 口 |
- 淨空單＝空單減多單：外資 113,348 減 9,875，是淨空 103,473 口，新聞講的「10 萬口」就是這個數字。
- 換成金額：一口大台是指數乘 200 元，期交所算出來的契約金額是淨空 8,826 億元左右。
- 投信站在另一邊：同一天投信淨多 98,519 口，跟外資只差 4,954 口。外資空單變多的同時，有另一群法人在接多單。
- 這張表只有大台：小台、微台的三大法人資料另外分開公布。
三、去哪裡查：交易口數和未平倉口數，並排看
期交所網站「交易資訊」裡的「三大法人」，選「區分各期貨契約」、「依日期」，就能查到每一天臺股期貨、小台、微台的三大法人資料，也可以下載一段期間的資料。表上的交易口數和未平倉口數，意思不一樣。
| 交易口數 | 未平倉口數 | |
|---|---|---|
| 講的是什麼 | 當天買了幾口、賣了幾口 | 到收盤為止，手上還留著的部位 |
| 怎麼來的 | 只算這一天 | 一天天累積下來 |
| 2026/11/10 外資 | 淨賣超 1,761 口 | 淨空 103,473 口 |
| 新聞的「空單 10 萬口」 | 不是這個 | 是這個 |
| 可以看出什麼 | 當天的進出方向，可能隔天就平掉 | 外資在期貨上留著多大的部位 |
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四、空單多，大盤就會跌嗎？看 2026 年這一年
把 2026 年每個月第一個交易日的外資、投信淨部位，跟當天的加權指數收盤排在一起：
| 日期 | 外資淨部位 | 投信淨部位 | 加權指數 |
|---|---|---|---|
| 1 月 2 日 | 淨空 23,154 口 | 淨多 27,036 口 | 29,349.81 |
| 2 月 2 日 | 淨空 27,673 口 | 淨多 25,400 口 | 31,624.03 |
| 3 月 2 日 | 淨空 41,274 口 | 淨多 31,445 口 | 35,095.09 |
| 4 月 1 日 | 淨空 31,373 口 | 淨多 38,915 口 | 33,174.82 |
| 5 月 4 日 | 淨空 43,504 口 | 淨多 44,106 口 | 40,705.14 |
| 6 月 1 日 | 淨空 64,673 口 | 淨多 48,419 口 | 45,337.91 |
| 7 月 1 日 | 淨空 84,168 口 | 淨多 67,194 口 | 47,018.99 |
| 8 月 3 日 | 淨空 90,038 口 | 淨多 83,900 口 | 43,386.41 |
| 9 月 1 日 | 淨空 78,706 口 | 淨多 76,027 口 | 46,948.72 |
| 10 月 1 日 | 淨空 79,554 口 | 淨多 74,615 口 | 48,353.49 |
| 11 月 2 日 | 淨空 89,379 口 | 淨多 89,139 口 | 44,920.14 |
| 11 月 10 日 | 淨空 103,473 口 | 淨多 98,519 口 | 42,711.92 |
- 一整年下來，外資淨空單越來越多，大盤大部分時間在漲：1 月 2 日到 11 月 10 日，淨空單多了 80,319 口，加權指數漲了 45.5%。
- 空單一直很多的那幾個月，大盤還是往上走：6 月到 10 月每個交易日，外資淨空單都在 61,871 到 97,582 口之間；這段期間加權指數最低 39,933.3 點、最高 49,822.55 點，最高點是 10 月 6 日，那天外資淨空單是 79,517 口。
- 投信的淨多單跟著外資的淨空單一起變多：兩邊的數字一路很接近，市場上有人賣，就有人買。
五、同樣一口空單：押跌和避險，並排比
假設手上有 200 萬元的台股，大盤 40,000 點時，一口小台代表 40,000 × 50 ＝ 200 萬元的部位。同樣放空一口小台，兩種人的結果（假設股票漲跌跟大盤一樣）：
| 大盤一個月後 | 押跌的人（只有一口空單） | 避險的人（200 萬股票＋一口空單） |
|---|---|---|
| 跌 10%，36,000 點 | 期貨賺 200,000 元 | 股票賠約 200,000 元，期貨賺 200,000 元，合起來差不多打平 |
| 不動 | 不賺不賠 | 不賺不賠 |
| 漲 10%，44,000 點 | 期貨賠 200,000 元 | 股票賺約 200,000 元，期貨賠 200,000 元，合起來差不多打平 |
| 這口空單代表的看法 | 覺得會跌 | 不一定看跌，只是不想承受大跌 |
- 期交所公布的口數，這兩種是加在一起的：表上只看得到「外資淨空 10 萬口」，看不到裡面有多少是押跌、多少是避險。
- 避險的人看的是股票和期貨合起來：大盤上漲時，期貨這一邊賠的錢，由手上股票漲的錢補回來。2026 年外資空單一路加、大盤大致往上，期貨這一邊多半是虧的，但這不代表外資整體在賠，要連手上的股票一起看。
- 所以「外資空單 10 萬口」只能說明一件事：外資在期貨這一邊偏空，不能直接推到「外資看壞台股」。
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六、這個數字可以怎麼看，並排比
| 看什麼 | 可以知道什麼 | 不能知道什麼 |
|---|---|---|
| 淨未平倉的大小 | 外資在期貨上留著多大的部位 | 是押跌還是避險 |
| 淨未平倉的變化 | 外資最近在加空還是減空；幾天內突然大增大減，比一個絕對數字更值得留意 | 大盤接下來一定往哪走 |
| 單日的交易口數 | 當天的進出方向 | 隔天會不會平掉 |
| 投信、自營商站哪邊 | 期貨市場上誰在接另一邊 | 誰最後會賺 |
| 小台、微台、選擇權的法人資料 | 拿來對照大台，看方向是不是一致 | 一樣分不出押跌和避險 |
常見問題
Q1：外資淨空單多少算多？
沒有一條固定的線。可以拿它自己的歷史比：2026 年外資淨空單最少是 1 月 2 日的 23,154 口，最多是 11 月 10 日的 103,473 口，6 月到 10 月大多在 6 萬到 9 萬多口之間。同樣是 10 萬口，放在不同年份的意思也不一樣。
Q2：小台、微台的外資資料也要看嗎？
可以一起看。期交所把臺股期貨、小台、微台的三大法人資料分開公布，新聞講的「外資空單幾萬口」通常是大台。小台、微台的口數換成金額比大台小很多，拿來看方向是不是一致就好。
Q3：外資空單一直加，手上的股票要先賣嗎？
光靠這個數字下不了這個判斷。2026 年外資淨空單從 2 萬口加到 10 萬口，同一段時間大盤漲了四成五；空單裡有多少是在替股票避險，期交所的資料也分不出來。這個數字比較適合拿來了解期貨市場的部位，不適合單獨拿來決定買賣。
總結：外資空單可能是押跌，也可能是替股票買的保險
台指期讓手上有大量股票的人，不用賣股票也能先替部位避險。外資台指期淨空單 10 萬口，代表外資在期貨這一邊偏空、留著很大的部位，但裡面可能有很多是替手上的股票買的保險。2026 年這一整年，外資空單越加越多，大盤也漲了四成五。查的時候分清交易口數和未平倉口數，看它怎麼變，再跟其他資料一起對照，比盯著單獨一天的數字有用。
台指期入門系列：
數字來源：三大法人資料是期交所「三大法人－區分各期貨契約－依日期」的公布與下載資料，加權指數是證交所每日市場成交資訊。
