一分鐘精華摘要：
台指選擇權的結算價，像學期成績：看的是最後一段時間的平均，不只看最後一次小考。台指選擇權到期那天，最後結算價是證交所收盤前 30 分鐘、也就是下午 1:00 到 1:30 加權指數的簡單平均。結算價出來之後，價內的部位自動履約，用現金結清跟履約價的差額；價外的歸零。假設買了一口 40,400 買權付 200 點：結算價 40,700，這口值 300 點，也就是 15,000 元，扣掉權利金賺 5,000 元；結算價在 40,400 以下，這口歸零，賠掉 10,000 元的權利金。賣方剛好相反。這篇把結算價怎麼來講清楚，再用一口買權、一口賣權，把三種結算價下買方、賣方各結清多少算一次。
「選擇權放到結算，結算價是怎麼算出來的？」
「到期那天收盤指數是這個數字，為什麼結算價不一樣？」
選擇權放到到期，賺賠就看最後結算價。這篇講結算價怎麼來，再把價內、價外到期各結清多少錢算給你看。
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一、用學期成績來想：看最後一段的平均，不只看最後一次
有的學期成績，是用最後一段時間幾次考試的平均分數算的。最後一次小考考得特別好或特別差，只會影響平均的一部分。
台指選擇權的最後結算價也是這樣：
| 學期成績 | 最後結算價 |
|---|---|
| 最後一段時間的幾次考試 | 到期日下午 1:00 到 1:30 的加權指數 |
| 取平均 | 簡單算術平均 |
| 最後一次小考只佔一部分 | 收盤那一刻的指數只是其中一部分 |
二、最後結算價怎麼來：收盤前 30 分鐘的簡單平均
| 項目 | 規則 |
|---|---|
| 用什麼算 | 到期日證交所收盤前 30 分鐘的加權指數 |
| 怎麼算 | 簡單算術平均，計算方式由期交所另訂 |
| 到期的那份合約交易到幾點 | 下午 1:30 |
| 結算之後 | 價內部位自動履約，用現金結清差額 |
（2026 年 11 月查期交所〈臺指選擇權契約規格〉）
假設那 30 分鐘裡，加權指數這樣走（只是示範「平均」的意思，實際取哪些時點由期交所訂）：
| 時間 | 13:00 | 13:10 | 13:20 | 13:30 |
|---|---|---|---|---|
| 加權指數 | 40,500 | 40,600 | 40,700 | 40,800 |
這四個數字平均是 40,650，比 13:30 的 40,800 低。
- 結算價看的是一整段的平均：所以常常跟收盤那一刻的指數不一樣。
- 看的是加權指數本身：用證交所公布的現貨指數算，台指期的成交價不算在內。
- 到期的合約 1:30 就停止交易：剛好就是結算價算完的時間。
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三、價內價外怎麼結清：公式
| 買權（Call） | 賣權（Put） | |
|---|---|---|
| 到期價值 | 結算價 − 履約價，小於 0 就是 0 | 履約價 − 結算價，小於 0 就是 0 |
| 什麼時候是價內 | 結算價高於履約價 | 結算價低於履約價 |
| 一口結清多少 | 到期價值 × 50 元 | 到期價值 × 50 元 |
| 買方 | 收這筆錢，扣掉當初付的權利金就是賺賠 | 同左 |
| 賣方 | 付這筆錢，加上當初收的權利金就是賺賠 | 同左 |
- 價內自動履約：不用自己申請，到期日期交所用結算價自動算差額。
- 價外歸零：沒有到期價值，買方損失就是權利金，賣方收下權利金。
- 台指選擇權只能在到期日履約：到期前想出場，就用平倉。
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四、一口買權、一口賣權：三種結算價各算一次
假設一週前，大盤 40,000 點時，買了一口 40,400 買權付 200 點（10,000 元），又買了一口 39,600 賣權付 240 點（12,000 元）。到期結算：
| 最後結算價 | 40,400 買權（買方） | 39,600 賣權（買方） |
|---|---|---|
| 40,700 | 值 300 點＝15,000 元，扣權利金賺 5,000 元 | 價外歸零，賠 12,000 元 |
| 40,000 | 價外歸零，賠 10,000 元 | 價外歸零，賠 12,000 元 |
| 39,300 | 價外歸零，賠 10,000 元 | 值 300 點＝15,000 元，扣權利金賺 3,000 元 |
賣方的帳剛好相反：結算價 40,700 時，賣出這口買權的人要付 15,000 元，扣掉當初收的 10,000 元，賠 5,000 元；結算價在履約價以外，權利金全部收下。
- 價內也可能是賠：結算價要超過「履約價＋權利金」才是賺，這口買權是 40,600 點。
- 買方最多賠權利金：結算價離得再遠，買方都只賠當初付的那筆。
- 價內結算另外有期交稅：到期履約按最後結算價 × 50 的十萬分之二，40,700 點大約 41 元。
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五、放到結算，還是先平倉：兩種並排
| 放到結算 | 到期前平倉 | |
|---|---|---|
| 用什麼價格 | 最後結算價，13:30 才知道 | 自己成交的權利金 |
| 什麼時候知道賺賠 | 到期日結算價出來後 | 平倉成交的那一刻 |
| 還剩的時間價值 | 到期時歸零，只剩內含價值 | 平倉時還能賣到剩下的時間價值 |
| 期交稅 | 價內按結算金額課 | 按平倉的權利金課 |
- 想自己決定價格，就在 13:30 前平倉：到期當天沒有夜盤可以補單。
- 放到結算就照規則結清：價內自動履約，價外歸零，不用另外操作。
- 兩種都可以：看自己想在什麼價格出場。
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常見問題
Q1：台指選擇權的結算價跟台指期一樣嗎？
一樣的算法。兩種的最後結算價，都是到期日證交所收盤前 30 分鐘加權指數的簡單平均；同一天到期的話，結算價是同一個數字。
Q2：結算價為什麼跟收盤指數不一樣？
結算價是收盤前 30 分鐘的平均，收盤指數只是 13:30 那一刻的數字。最後 30 分鐘指數往上走，平均就會比收盤低；往下走，平均就會比收盤高。
Q3：價內的選擇權到期要自己申請履約嗎？
不用。符合期交所公告範圍的價內部位，到期日會自動履約，用現金結清跟履約價的差額，錢直接進出帳戶。
總結：30 分鐘的平均，決定價內價外結清多少
台指選擇權的最後結算價，是到期日證交所收盤前 30 分鐘加權指數的簡單平均，跟台指期用同一套算法。結算價出來後，價內部位自動履約，到期價值 × 50 元用現金結清，價外的歸零。買方最多賠權利金，賣方最多收權利金；想自己決定出場價格，就在到期日 13:30 前平倉。
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